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问：你在介绍中多次提到，好公司的标准是赛道长、护城河足够深、竞争格局比较好，能否结合医药行业谈谈这三大标准的定义。吴兴武：所谓赛道长有两个方面的含义，一是有足够大的市场空间，目前需求处在刚刚起步或者还在需求的半山腰，甚至说产品本身能创造需求，能不断拓展需求，未来的空间还是很大。另一方面，赛道长与所谓的成长增速快相对应，很多人往往会关注增速，对增速的变化非常敏感，比如说预期40%的增速没有做到会很失望，预期30%的增速如果达到35%，就会觉得超预期。我认为所谓企业盈利增速是测不准的，或者说没有科学的测算方式能让你测得准，即便测得准，对于长期投资来讲也不一定有太大的意义，与其在这样的指标上纠缠，还不如以更加长远的方式去评估企业是否有足够长的赛道。假设一家企业今年的成长不一定很快，可能只有30%，不如那些动辄40%、50%的成长来得刺激、来得迅猛，但它如果以每年30%或者25%的速度持续成长，这样它的估值就会持续被消化。随着越来越多的价值投资者参与市场，他们看重公司未来长期的持续性远远胜过阶段性高成长。这是我对赛道长的理解，一方面是未来空间非常大，定一方面是相对于成长而言，它的持续性比较好。

白酒行业是我国消费行业中增长最确定的一个行业，也是过去几年我大力推荐的板块，我认为白酒板块是值得长期持有的，特别是白酒的一些龙头股。拥有品牌、拥有口碑，同时又具有提价能力。我们看一个消费公司是否有竞争力，主要是看当它的产品价格提升之后，会不会影响销量，很明显，像“茅老五”这些白酒龙头股，他们的酒价不断提高，并不会影响到他们的销量，甚至可能会刺激更多的收藏性消费，所以这些公司的护城河非常深，品牌的价值也非常高。

这是2018年的保费数据，开场曹会长总结2018年市场情况时也讲了几个重要的数据，括号里是2017年全年数据，2018年目前只有到11月份的数据。2017年，全保险业增长是18%，但到2018年11月份增长不到3%，这里我们寿险业务变化是最大的，寿险市场业务同比下降4.75%，2017年同比增长23个百分点；2018年前11月寿险公司同比下降0.5个百分点，2017年同比增长20个百分点。另一方面，在万能险和投连险上，2017年是50%的腰斩，今年收获了27% 正增长。这是2018年1-11月份整个保险市场的情况，这个情况和若干年前的高速增长形成非常鲜明的对比，我们可以说，2018年的保险业增长远远不如往年。

《意见》还提出，支持困难企业开展职工在岗培训。2019年1月1日至12月31日，困难企业可组织开展职工在岗培训，企业职工教育经费不足部分，经所在地人社部门审核评估合格后，由就业补助资金予以适当支持。2019年1月1日至2020年12月31日，对符合条件的就业困难人员和零就业家庭成员在培训期间再给予生活费补贴；将技术技能提升补贴申领条件由企业在职职工参加失业保险3年以上调整至参保1年以上。

最核心的，今天面临的是一个价值观的冲突，我们不仅仅是贸易战、不仅仅是金融战，也不仅仅是技术战，是一个背后价值观或者文明方向的冲突，是在各个领域里，包括现在中东、欧洲等等，都出现了包括军事、宗教等等冲突，这些冲突导致全球商业市场正在重新被洗牌，格局完全不一样。

医药行业因为当前的成长性，很多优质标的处在成长环境下，中国目前医药行业仍然是有较好成长性的行业，随着居民收入水平的提升，消费者或患者有能力也有意愿为自己的健康持续买单，在这个过程中，医药行业的生命力、成长性还是非常强。虽然我主观上并没有说在成长和价值中有更明显的倾向性，但从医药行业投资结果来看，确实成长类或大家平常认为的成长类标的在我的持仓中占比较大。